央行加码逆回购 呵护市场流动性

为对冲税期高峰、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，中国人民银行（下称“央行”）近期公开市场操作力度加码。

10月20日，央行以利率招标方式开展了8280亿元7天期逆回购操作，这一操作规模为年内次高水平。鉴于当日有950亿元逆回购到期，故央行公开市场实现净投放7330亿元，创年内新高。10月23日，央行逆回购操作规模8080亿元，为年内第三高；对冲到期资金1060亿元后实现净投放7020亿元，为年内次高水平。

从数据来看，近期银行体系资金面偏紧，尤其是短端利率上行较快。全国银行间同业拆借中心数据显示，自10月16日以来，DR007（银行间市场存款类机构7天期回购加权平均利率）持续爬升。10月16日，DR007报1.8087%，已高于当前短期政策利率；10月19日，DR007突破2%报2.0723%；10月20日，DR007进一步走高至2.3108%，为今年5月份以来最高。

中信证券研报认为，政府债供给是资金面偏紧的重要原因。8月份和9月份地方专项债集中发行，10月份用于偿还存量债务的特殊再融资债发行计划已经超过9437亿元。未来资金面可能还会在政策利率之上维持一段时间，不过很难进一步大幅收紧。 （刘琪）